国内PE机构九鼎投资近日投资了国内领先的农药制剂企业惠州中迅化工有限责任公司（下称中讯化工），该公司为国内第二大经济作物农药制药企业。
事实上，这也是继辉丰农化、田园生化、利民化工和中旗化学后，九鼎投资的第五家农药企业。其中辉丰农化已经通过发审委审核，即将挂牌中小板。九鼎投资对农药企业展现出了情有独钟，而这在其他PE机构的投资策略中并不常见。
钟情农药企业
据介绍，惠州市中迅化工有限公司于2002年12月经惠州市工商行政管理局批准成立，为中外合资企业，公司位于惠州市仲恺国家高新技术产业开发区，是一家集开发、生产和销售农药制剂、药肥、农化产品及植保服务于一体的农化企业；通过实施积极、有效的发展战略，公司已享有较高的市场商誉度，因此获得了快速的成长；目前公司综合实力排名居全国同行业前列。
在农业领域的投资中，九鼎投资对农药企业的"五连发"也表现出了其特别的偏好和执着。
事实上，农药不是一个高成长性的市场，且规模只有几百亿，是PE机构很少问津的细分行业。但是，九鼎投资有独特看法，九鼎合伙人蔡蕾认为，从方法论上讲，投资有时候需要逆向思维，别人都不弄的也许就会有非常好的投资机会。
基于这个考虑，九鼎对农药行业进行了认真研究，发现现代农业生产对农药有非常刚性的需求，中国在全球农药分工中有独特的地位，国内市场也有土地集中、劳动力流转、国家政策倾斜等一系列有利因素支撑，且国内的农药产业以传统的国有企业为主的局面逐步改变，产业结构极为分散，这就蕴藏了很多投资机会。
"国内正规农药企业接近三千家，我们对企业筛选远远不止是百里挑一。"九鼎投资农药项目组负责人李惟谨则称，九鼎的团队几乎访遍了国内净利润超过2000万的农药企业。
布局产业链
国际农药行业中有公认的六大巨头，分别是美国的陶氏益农、杜邦和孟山都，德国的巴斯夫和拜尔以及瑞士的先正达。
李惟谨介绍："虽然也有规模和这些巨头类似的企业，但绝不会与它们相提并论，因为只有它们牢牢地控制着整条产业链的两端：向上几乎垄断了全部新化合物的研发，向下控制着85%左右的全球市场份额。"
九鼎投资研究后认为，短期内耗资巨大的新药开发和终端网络搭建都超出了国内企业的发展水平，但延长产业链依然是农药企业成功的关键因素。所以九鼎投资对农药标的的最基本要求是在某一个品种或领域上已建立了突出的竞争优势，并在产业链上有一定特色，具备持续发展能力。
江苏新沂的利民化工就是这样一家企业。在国内农药行业除草剂和杀虫剂产能普遍过剩的情况下，它坚持把杀菌剂作为自己的主攻方向，现已成为国内乃至亚洲最大的农用杀菌剂制造商，产品获得多家跨国公司的认可，行销全世界五大洲。相对于生产，国内企业更稀缺的是研发和销售能力。而九鼎投资的中旗化学恰恰是行业内的异类，这家成立仅五年的公司现在已是中国原药登记数量最多的农药企业，而且大部分都是较为新颖的品种，很多都是国内独家登记的。而九鼎投资入股田园生化则是制剂行业公认的营销大师，在水稻市场上更是绝对的领头羊。
"条件具备时，我们当然会促成已投企业之间进行双赢的合作。"蔡蕾指出九鼎产业布局方面的考虑,国内目前没有一家农药企业能同时在研发、生产和销售三个方面都做到顶尖水平，但九鼎可以选择各自领域的佼佼者。"现在九鼎投资的农药企业涵盖了原药和制剂两大分支，以及从合成路径研究一直到销售终端的各个环节。"
实际上，农药行业的整合已经开始，金融危机以来，利尔化学和诺普信等上市公司纷纷利用资本优势开始跑马圈地。九鼎投资估计，随着国内一批优秀的新生代民营农药企业走上资本市场，未来行业整合的力度和速度会进一步加大。
李惟谨认为，"我们估计10年后国内原药市场会被二三十家规模至少在20亿以上的大企业瓜分，制剂行业年销售额能突破10亿的民营企业肯定也不会只有诺普信一家。"