文章来源：医学之声
近日，维力医疗（603309.SH）公告了对德国新型材料公司Creative Balloons GmbH（以下简称CB公司）的并购计划，将持股CB公司25%股权。此次并购意味着维力医疗（603309.SH）将启动全球医用耗材高端市场的布局。
作为医疗器械行业的细分领域龙头，维力医疗于2015年上市。在国内，维力医疗（603309.SH）的产品已覆盖全国，进入了超过300家三甲医院。在海外，产品远销北美、欧洲、日本等多个国家和地区。
九鼎投资于2011年入股维力医疗（603309.SH），投资金额为3,360万元，持股比例为8%，2015年，维力医疗上市，九鼎投资在2016年陆续退出，获得近10倍投资回报，年化IRR高达50%。
另外，九鼎投资作为维力医疗（603309.SH）的资本伙伴，不仅为其注入资本，还为其制定了企业未来发展的战略目标，即“提高本土终端市场占有率+海外出口提升品牌”的两翼并进的战略布局。对CB公司的并购，便是九鼎投资为其打造的“两翼”发展布局中的“一翼”。
“风口上”的行业龙头
“站在风口上，猪都会飞。”这是小米科技创始人雷军的一句名言。维力医疗这样的行业龙头，可以说是站在医疗行业的“风口”上，这个“风口”就是全球人口的老龄化。
据世界卫生组织预估，2000年至2050年这50年间，全球60岁及以上的人口将增长三倍以上，人口总数将攀升到20亿。老年人的医疗总费用支出是其它人群的2-5倍。而医用导管作为基础性的医疗器械产品，在呼吸、泌尿等手术、治疗、急救和护理等领域广泛应用，其重要性将不断提升。
目前，全球医用导管市场保持增长态势，2015年的销售总额近286亿美元。九鼎投资医药投资团队高级研究员认为，预计未来5年，全球医用导管行业复合年均增长率将高达9.17%。医疗行业的态势符合九鼎投资判断行业的基本标准：市场产品相对成熟、需求稳定增长、短期之内消失的可能性不大。符合这些标准的行业，一般竞争格局较为稳定，龙头企业的市场占有率一般能够稳步上升。
2010年，九鼎投资与维力医疗（603309.SH）进行初次接触，双方对于对医用导管行业的战略构想不谋而合。九鼎投资董事长蔡雷认为，企业家要实现霸业，需要三个基本的手段：资本之力，兼并之术，网络之谋。所谓“资本之力”，是指企业和企业家要成就霸业，首先离不开资本的力量。“兼并之术”，是指企业和企业家要善于并购整合，中国企业实施并购的首要目标，就是要成为所在细分行业国内市场的佼佼者，并且在产业链中获得足够的议价能力。“网络之谋”，是指企业要想真正在产业内称霸，仅仅通过本土、同行业间和产业链并购成为中国市场的No.1还不够，还要实现更高层面的突破，比如谋求“互联网+”和国际化业务网络的优势。
在战略构思一致的基础上，九鼎投资和维力医疗（603309.SH）的管理团队深度合作，共同为企业打造了“两翼”并进发展的策略：第一步，在国内医用导管竞争格局分散、行业集中度较低的情况下，应当通过横向、纵向的并购来迅速扩大市场份额、延伸产业链条。第二步，布局海外市场并购，建立品牌形象，由此完成从代工贴牌商到高端制造业企业的转型。
2011年，九鼎投资正式入股维力医疗。此后，在上述“两翼”并进发展战略的支撑和推动下，维力医疗保持年均15%的利润增长，并于2015年上海交易所上市。
“两票制”加速终端市场布局
2016年4月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务》，其中提到了“两票制”。这一政策的实施，意味着医药产品流通环节最多只能保留两道：从生产厂家销售给中间渠道商开一次发票，渠道商销售给医院再开一次发票，并且每个品种的一级经销商不得超过2个。以往医药产品销售存在多级代理商，形成层层加价的情况，而“两票制”的实施，可以缩短流通环节、降低医院采购成本，降低患者的费用支付。
九鼎投资医药投资团队认为，“两票制”一方面加剧了渠道商竞争，胜出的渠道商在更加健康的市场环境下，将拥有更强势的议价能力；另一方面，随着渠道环节的减少，生产商从上游进军下游的医院等终端市场将是大势所趋。生产企业将有更多机会直面终端市场，从而升级市场竞争规则，为下一步产业升级做准备。
2015年11月，维力医疗（603309.SH）开始布局下游终端市场，具体包括设立合资医院投资管理公司，拓展医院和血液净化中心的投资、经营和管理等业务。通过这些布局，维力医疗（603309.SH）充分向终端市场延伸了产业链。
“一方面，这些布局使维力医疗（603309.SH）跳出重重中间渠道商的阻碍，直面终端市场，节约了成本；另一方面，维力医疗可以直接得到终端市场的需求反馈，为未来拓展高值耗材研发、生产以及建立品牌价值奠定基础。”九鼎投资医药团队介绍。
海外收购，布局全球品牌之路
国内终端市场的布局让维力医疗（603309.SH）有了更加完善的产业链。在此基础上，维力医疗（603309.SH）可以以更加雄厚的实力和更加主动的姿态进军国际市场。九鼎投资医药团队负责人认为，海外品牌并购整合将实现维力医疗由“代工”向“品牌经营者”的巨大跨越。
相关研究表明，目前的医用导管领域，我国高端市场以进口为主，低端市场以出口为主。该行业的国内企业在规模、研发实力、产品质量和性能稳定性、品牌集中度和公司知名度等方面与国际主要竞争对手仍有差距。
在国内市场，维力医疗（603309.SH）占行业绝对优势，并由此积累大量能力和经验；而在国际市场，维力医疗的产品虽然已取得9项美国FDA(510K)注册、60项欧盟CE产品认证以及21项加拿大产品注册证，但仅是初步的获得国际同行认可。完成国际业务网络上的布局，对企业持续赢得未来的行业竞争显得非常重要。
2016年10月，维力医疗公告了与CB公司的投资收购计划。CB公司成立于2007年，是一家技术研发型公司，致力于在医疗领域研究新型材料及其创新应用，相关技术可应用于呼吸、麻醉、泌尿、护理等多个医疗领域。目前，CB公司已获得欧洲各类专利25项，具备领先的技术优势和较高的品牌效应。通过本次收购，维力医疗将与CB公司共同推进新型材料在医疗产品领域的应用。
对于维力医疗（603309.SH）的海外并购战略，九鼎投资相关负责人介绍：“企业的增长方式有两种：一是内部积累，二是外部扩张。目前，我国处于产业结构升级阶段，各行各业正在加速融入全球一体化进程，上下游整合的纵向并购、跨行业的混合并购，以及跨国并购数量日趋增多。这种背景下，维力医疗（603309.SH）开展国际并购是大势所趋。未来九鼎投资将利用其海外资源和业务网络，持续支持维力医疗（603309.SH）的海外收购计划，助力其实现由中国医用导管的行业龙头向世界行业龙头迈进。”
据介绍，九鼎投资于今年推出了“龙头计划”，即力争通过参股或控股各行业中具有明显竞争优势的龙头或准龙头企业，推动该目标企业利用中国资本市场持续融资，要么进行横向并购扩大市场份额，要么进行纵向并购获取产业链议价能力，同时择机进行跨境并购实现国际化经营，并灵活运用互联网等经营手段，进一步提升核心竞争力，实现目标企业市值由十亿元级别向百亿元级别跨越，成为真正意义的中国乃至世界的产业领导者。
“维力医疗（603309.SH）是九鼎投资‘龙头计划’合作伙伴的一员。在政府政策的支持和引导下，未来，我们将通过‘龙头计划’汇聚全资源体系，打通保险、医疗、养老等全产业链，全方位、全周期的保障人民健康。同时，我们相信，在‘龙头计划’的推进下，会有更多维力医疗（603309.SH）这样的十倍股诞生，它们将持续为基金出资人带来丰厚回报。”九鼎投资相关负责人说。