九鼎投资黄晓捷:做好一个省 就能IPO

2010-12-06

相传马云曾对黄晓捷说过这样一句话--"晓捷,我觉得你跟我挺像的。"尽管无从考证马云何出此言,但九鼎投资合伙人黄晓捷的经历,的确与马云有相似之处。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

2001年,黄晓捷从对外经济贸易大学金融学院本科毕业,以最高分考入中国人民银行研究生部攻读硕士和博士学位,毕业后留下任教,历任研究生部研究员、办公室副主任、校长助理等职务。2007年中,辞职创立九鼎投资。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

同样是"弃教从商",面对商业世界,黄晓捷有着与马云相似的敏锐洞见力与行事决绝的魄力。仅仅通过三年多的时间,九鼎投资便凭借两笔成功的创业板投资,成为国内PE行业中的"黑马"。而对于黄晓捷来说,PE这份"累人累心,赚的每一分钱都能被外人精确计算出来"的工作,才刚刚开始。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

11月1日,伴随着首批28家创业板上市企业限售股的解禁,所涉及的56家PE机构也迎来了真正的"收获期"。其中,2007年才正式成立却凭借吉峰农机(300022)与金亚科技(300028)两笔投资获利近25倍,居收益率排行榜第二名(仅次于中船投资)的昆吾九鼎投资管理有限公司(下称九鼎投资),成为本土PE中杀出的一匹"黑马"。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

几乎与此同时,九鼎投资在11月18日宣布完成第一只美元基金---九鼎中国成长基金的募集,投资方包括新加坡祥峰投资管理集团(V ertexM anagem ent,淡马锡控股全资子公司)、合众资本、璞玉资本和浩达(A U D A )国际投资等八家机构,资金规模达1.2亿美元,并已经确定下三个投资项目。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

从一家成立不足四年的本土PE到获得国际级投资及机构认可,募集第一只美元基金,九鼎的"黑马"特性不仅在于其出手之快,下手之准,更令业界感到好奇的是,他们并没有GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

将投资散布于数个行业的多个细分领域之中,而是常常一鼓作气地在同一个领域里连投数家。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

消费升级引领的五类"金饽饽"GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

南都:先说说刚募集完的美元基金吧。作为一家本土PE,第一次募集美元基金还顺利吗?听说已经开始投项目了?GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

黄晓捷:是的。我们差不多是从去年年底开始准备募集第一只美元基金,到今年5月份做了第一次关闭,10月份做了第二次关闭,虽然时间不长,但还是有很多超募的机会,最终我们对LP进行了一定的筛选。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

现在,这只美元基金已经投了三家企业,一家是做农药研发的企业,在南京,是国内做农药化合物合成领域里最好的;一个是在中国最大的省份做医药物流的企业,占全省大医药物流35%左右的份额;还有一家是在国内做中小企业担保排名第一的公司。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

南都:农业、医药、消费,这也是目前九鼎最关注的领域吧。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

黄晓捷:对,我们就是专注在农业、医药、消费,还有先进制造和新兴产业这五类。其实道理也非常简单。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

中国的城市化和消费升级是可以被持续看好的两大趋势。我们很多人都正在经历这个过程,从农村出来,到大城市读书,然后留下来,我自己就是这样。在过去二十年间,中国的城市化以每年0.9%的速率推进,到2009年达到46.7%,我认为这个数字按照人口结构和土地资源来看,还将继续升高到65%。在这个过程中,国民财富不断积累,必然伴随着消费升级。人都希望追求一个更舒适、更卫生、更健康的生活环境,我们投资的一家服装企业老板说过,"这就好比是一个女生,一旦把自己打扮漂亮了,再让她丑就很难了",这种趋势是不可逆的。我们的投资就是在这种背景下做出的,这五个领域都是与这两大不可逆的趋势紧密相关的。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

做好一个省,也能IPOGPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

南都:算上你刚才提到的南京的那家农药研发企业,九鼎在农药领域里已经投了八九个企业,为什么会投得这么密集?难道这里能出来这么多上市公司?GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

黄晓捷:其实不仅是在农药领域,在其他很多领域,我们也都是这么投的。这在外人看来可能有些奇怪,我们自己的策略是这样的。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

首先,如果不是我熟悉的领域,我不会去做。我必须要把一个东西真正弄明白了,这个产业未来究竟能做多大,未来的竞争格局会是怎样的,未来竞争的核心要点在哪里,什么样的企业能在未来五到十年里持续拥有竞争能力。如果你对这些问题都能形成自己的判断,你就会很坚决地在这个领域里去投资。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

其次,为什么投得这么密集?按照正常情况,一个行业发展到成熟阶段最终应该是寡头垄断的,比如国内的牛奶行业就是光明、伊利和蒙牛这三家,但中国绝大多数产业还没有发展到这个阶段,还比较分散。在这个阶段,它会支持很多企业最终都会成为比较好的公司,但到了二三十年后,它们中也会有一些被别的企业并购掉,成为阶段性的历史产物,但这已足以为我们的投资带来足够长的周期和丰厚的回报。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

南都:你的意思是,在行业比较分散的情况下,即便是区域性的企业也可能IPO上市?GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

黄晓捷:是的。说白了,一个四川省的市场跟欧洲一个国家的市场是一样大的,所以能在中国的一个省里做好的企业,其实就和国外的全国性企业差不多了,它在当前市场中的规模、业绩足以支撑它成为一家上市公司。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

当然,对于一些在区域里做的非常好的公司,它也一定会离开这个区域,扩展到其他区域去。以我们投资的红旗连锁为例,在我们投的时候,它还只是在四川省成都市的市场中排名第一,拥有800家门店。现在,我们会帮助它在其他两个地市进行大型并购,它很快会成为四川省排名第一的企业,这就足以支撑它成为一个上市企业,在上市之后,它再会一步步走向全国,起码会走向南中国。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

另外,客观地说,现在要找全国性的投资项目,概率已经很小了,大部分全国性的企业都已经上市了。所以也应该往下走一点,到区域级、省级的市场中去找企业。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

做PE,也是在做企业GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

南都:PE行业的竞争越来越激烈,我想即便是深入到省级市场,也不会轻松多少。今年,九鼎凭借吉峰农机、金亚科技这两笔投资成为本土P E里的"黑马",我想问的是,这匹"马"到明年、后年,还能跑多快跑多远呢?GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

黄晓捷:我想有那么多投资人愿意把钱交给九鼎去做PE投资,并不仅仅是因为我们能投到上市公司。如果是抱着这种想法,那他们还不如去投个券商。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

现在的PE市场是很激烈,但衡量的标准也很清晰,并不是单纯的上市,而是被投企业能否在未来五年内在业绩、规模等各个方面获得比现在更高的增长。这就要求投资机构对产业有非常深刻的理解,同时还要肯跑,到别人不肯去不愿去不能去的地方去找好项目。以眼下很热很热的新能源领域为例,表面看九鼎并没有任何动作,其实我们已经研究了将近两年,接下来几个月马上会有动作。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

其实,做PE和做企业是一样的,并不是赚两笔快钱就跑。如果有一天,国内PE的平均报价降到15倍还能有钱赚,那才叫真正的能耐,九鼎正在向着这个方向努力。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

茶后吐真言GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"老婆""女友"都是客户GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

在投资界一直有一个争论,到底谁是你的客户?LP(Limited Partner,有限合伙人,即投资机构的投资方,俗称"老婆")肯定是你的客户,那企业是不是你的客户?如果企业不是客户,那就是赚钱工具,你必须想尽一切办法榨取它的剩余价值。但我并不同意这种观点。LP是我的客户,被投企业也同样是我的客户,我们不过是中间"桥梁",把散钱集起来,交给我们认可的行业中所认可的企业来实现价值增长。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

而这个寻找好企业,帮助它们实现价值增长的投资过程,其实跟恋爱很相似。一方面,你要对它所在的产业有深刻的理解,才能打动他,成为他的"知音";另一方面,又要足够细致地去考察方方面面,对自己投下去的"钱"负责,也是在对企业本身负责。举个实际发生的例子,很多我们投资过的已经上市的企业,后来都成了我们的LP,这种好像自然而然地从"恋爱女友"到"老婆"的过渡,其实就是因为我们把LP和被投企业都看作是我们的客户,才能做到"佛门说,处处自觉皆自在"。GPo九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

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