百人尽调团队九鼎特色

2012-02-21

       这个故事并不新鲜。
  惠理基金创始人谢海清在一次演讲中说:"一个商业模式如果要靠不断邀请‘天才"加盟,是不可持续的。即使是这样做了,也不会维持太久。我们正努力创造一家企业,是完全靠普通人并努力把他们打造成卓越的业内精英。我们正试图摆脱依赖天才的投资体制,并努力建立一个体系,转变成可持续可进化的过程。
  这家专注于二级市场的资产管理公司,以其体系化的研究团队在行业内独树一帜,其投资团队每年实地访问2500家公司。2007年惠理基金于香港联交所上市,2010年惠理基金的净利润为7亿港元,市值最高时为150亿港元。
  九鼎投资似乎是这一故事的延续......
  目前,九鼎投资超过百人的行业研究团队覆盖了消费、医疗、制造业、新兴产业、农业、矿业六大行业近百个细分行业。其模块化、标准化的行业研究和尽职调查体系在竞争日益激烈行业竞争中独具特色。"标准化”的尽调体系
  业内的人都知道九鼎喜欢招"名校学生”,在他们看来,投资经理并非一定是过往有着丰富投资经验的人,关键是基本素质。一个受过良好教育、基本素质高的年轻人,只要辅以方法、思路、培训,以及标准化的工作流程指引,是可以快速成长为一个优秀的投资经理的。
  在九鼎投资内部,每一个业务模块都有一份详尽的"操作指引”,这些指导性文件在不断的经验总结中沉淀下来,并不断丰富、完善,使得任何一个稍有经验的人按照工作指引都能比较容易达到工作要求。
  通过标准化、流程化,将每个人在各个业务环节的经验、知识点通过各种培训、交流、流程固化在系统。据说就连如何判断企业家这种高度个性化和经验化的事情,九鼎内部都有指引,也包括对企业治理结构、管理团队的分析判断。这些内容都是公司合伙人及投资团队过往大量案例总结沉淀下来的经验、教训。这种标准化的操作流程与业内多数机构采取师傅带徒弟的传统方式不同,一旦人员发生变动,对机构的投资风格、投资质量都不会产生较大的影响,体系化则摆脱了对个别明星经理的依赖。
  同时,九鼎的尽调程序全部由内部团队完成,保证了效率和质量,保证了交易保密性,尽调过程的程序和方法的标准化、可控性,避免了过程的随意性和其他风险。
九鼎尽调体系的特点
  "我们所寻找的理想的投资标的,一个极其重要的特征是必须拥有竞争对手难以复制的竞争优势。对于九鼎投资也是一样,要与其他机构竞争,在尽职调查体系方面,我们要确立自己的核心竞争优势,这些优势最好是竞争对手短期内难以复制的。”九鼎投资消费投资一部负责人李国兴表示,"对于九鼎投资的尽调体系,我们也有同行难以复制的一些优势。”
  1、通过大量投资形成的经验曲线效应:通过对大量的项目进行尽调,九鼎积累了丰富的行业知识和投资经验,是一种经验曲线效应带来的优势。仅在2011年,九鼎的尽调团队进场尽职调查项目的数量就达七百多个,这还不包括在投资部门已经做过立项研究直接否决的项目。而一般的PE机构全年通常尽调数十个项目。通过对大量的项目的尽调,九鼎积累了丰富的行业知识和经验,对于每个新项目,基本都有以前调查过的同行业项目或者上下游的项目可供参考,积累的访谈资源可访谈。这对于提高尽职调查和投资分析的质量和效率有极大的帮助。这个投资系统在对上千个项目的尽职调查中不断得到实践、验证、总结、升级,这只有经过对巨大数量项目的历练才能实现,没有捷径可走。
  2、相对较大规模带来的专业化分工:九鼎行业研究团队超过百人,这就可以实施行业分工。九鼎的行业研究团队分成了多个不同的大行业,每个大行业内又划分出多个细分行业,基本上每人负责盯一个细分行业,相关细分行业的项目尽职调查就由这个人负责。这样,行业研究的每名成员涉及的领域相对聚焦,还可以将理论和实践紧密结合,在较短的时间内积累专业经验和资源,便于较快的掌握相关细分行业的规律和特点。这种高度分工的体系,使得专业化优势非常明显。
  3、庞大的资源体系带来的信息优势:投资分析可以被粗略的概括为一个有逻辑的打听的过程。逻辑即分析思路和框架,打听即收集信息。信息的来源极为重要。对每个项目的尽职调查,九鼎都要做大量的访谈,涉及政府、监管机构、企业的上游供应商、下游客户、行业合作伙伴、竞争对手等,需要大量的访谈资源。九鼎目前有50个区域办事处、几百名员工、上百家已投企业、数百位出资人,接触和调查过几千上万家企业,这个庞大的资源网络在尽职调查时提供了强大的信息优势。基于这些资源体系,借助公司内部的信息共享和求助帮助系统,使任何一个项目的外围访谈等得以很开的开展。
  4、尽调程序基本由内部团队完成带来的效率和成本优势:九鼎投资项目时,所有的尽调程序基本均由内部团队完成,基本不外包给第三方机构。这使得尽调效率极高,除了外围研究和访谈外,首轮现场初步尽职调查通常在两到三周即可完成,并完成首轮评审,然后再根据情况补充调查。正常情况下,完成一个项目全部尽职调查工作需要的时间周期比那些主要调查工作全部外包的机构要快一些。在投资竞争趋于白热化的今天,效率极其重要。此外,如果调查外包,则除了自身的项目组,还会外聘各种中介机构,协调管理复杂,效率容易低下,同时容易造成项目信息外溢,不利于保密。而九鼎的项目组通常由3人组成,由于尽调程序都是内部团队完成,九鼎投资的尽调成本应低于调查外包的同行业机构,有一定的成本优势,这使得九鼎的尽调案例远远多于一般的投资机构。
  "在每个业务环节的专业追求上精益求精是公司的一致要求,尽职调查只是其中的一个环节。”李国兴表示,九鼎的尽调体系的优势根本上是由公司的业务模式决定的。
  经过几年的快速发展,九鼎投资系统化投资模式优势正逐步显现,在日前证监会公布的485家IPO待审企业中,有VC/PE背景的企业达到195家,而九鼎投资参股的项目共19家排第一,其次是深创投,有13家参股企业等待审批。上市储备数量在某种程度上决定了一个投资机构的投资回报,也在一定程度上反映了一个投资机构的综合竞争优势。Cwt九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司