【九鼎说】教育大时代:学海无涯,投资有道

2016-03-10

【九鼎说】 聚焦行业投资,见证市场发展。九鼎投资携资本之力,与中国企业共同分享成长路上的感悟和经验。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

【分享人】 九鼎投资教育投资部:拥有丰富的行业投资经验,深谙境内外市场模式变革,系统把握行业投资机会。关注幼儿园、国际学校、民办高等教育等细分领域,通过少数股权、控股收购等多样化模式进行投资。 yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

如今,创新不再依赖于人口规模,更取决于人口质量。因为人口数量不会带来红利,而人口质量则意味着下一个时期中国最核心的竞争力。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

从家庭到学校、从政府到社会,发展更高质量、更加公平的教育,提升高校教学水平和创新能力,支持和规范教育行业发展,已经成为了社会各领域关注的重点。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

作为投资机构,关注其中的优质企业,是消费升级时代不可错过的重点。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

政策利好频出,市场需求激增yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

政策层面
已经过去的2015年教育行业政策利好频出。
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1月,国务院常务会议通过《教育法》、《高等教育法》、《民办教育促进法》的修正案草案,允许成立营利性民办学校;将“互联网+”概念上升为国家战略,让在线教育的市场潜力更为巨大。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

10月,教育部发布《高等职业教育创新发展行动计划(2015-2018年)》;同月,十八届五中全会决定全面实施二胎政策。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

12月,全国人大常委会通过新版《中华人民共和国教育法》和《中华人民共和国高等教育法》,将“任何组织和个人不得以营利为目的举办学校及其他教育机构”的规定,修改为“以财政性经费、捐赠资产举办或者参与举办的学校及其他教育机构不得设立为营利性组织”,删除了设立高等学校“不得以营利为目的”的内容。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

由此,政策从供给端为教育机构的全面发展打开了窗口,将吸引大量社会资本参与教育投资和办学,推进教育产业化的进程。为满足不断激增的教育需求提供了保障,也为当前的教育产业注入了一剂强心剂。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

市场层面yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

教育行业抗周期性强、属于刚性需求,受宏观经济的影响显著低于一般行业,被称为是投资界的“常青藤”行业。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

目前,我国 0-6 岁学前教育市场整体规模约为3000 亿元;中小学在校生总量高达1.91亿人,是世界上拥有最庞大中小学生人群的国家,幼教和K12领域市场需求巨大。与此同时,公开数据显示,在职业教育领域,2020年的总市场规模预计达到约6900亿元;在高等教育领域,随着近年来普及度不断提升,2015年该细分市场的已实现规模超过700亿元。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

整体来看,受政策及刚性需求的推动,2015 年国内教育市场总规模已达 6.8 万亿。此外,国家教育经费的增速在过去20年内也始终保持在15%以上,教育支出在全国城镇居民消费中的占比也在逐年提高,教育已经成为全国第二大居民消费支出。其中,在二胎政策的推动下,预计幼教市场还将保持15%以上的增速;在教育录取率不断提高、职业需求升级的驱动下,职业教育等细分领域也将迎来巨大的发展空间。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

新一轮证券化浪潮yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

一系列政策改革利好,加上不断涌现的优质标的,正在引爆教育行业数万亿的市场空间。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

一级市场yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

根据TalkingData的数据统计,2015年前10个月投融资共149个项目,融资82.09亿元人民币,融资金额同比提升56.2%。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

专项产业基金兴起:由于教育行业的特殊性,很多小而美且十分有前景的项目,在早期可能不是主流投资重点。专业教育产业基金,不仅为教育创业者投资第一笔资金,还能对接丰富的行业人脉资源并助其发展壮大。这些优质的项目,未来将成为教育行业并购整合的重要组成部分。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

在线模式备受青睐:纵观2015年获得投资的项目,B2C 网校由于有稳定的现金流,近来成为财务投资人青睐的重点。尤其是一些既能够发挥传统线下教育现金流优势,又能够利用线上渠道边际成本较低优势的在线模式项目成为资本新宠。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

并购投资大行其道:目前,各细分领域中,商业模式清晰的培训机构现金流大多较稳定,但细分市场的规模不足以支持其实现证券化。但对于有意进军教育领域的上市公司而言,这类优质项目则是备受青睐的并购标的。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

二级市场yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

回望中国教育企业证券化历程,第一个高峰出现在2006年到2008年,期间共有6家企业上市,集中在留学考试和职业资格考试相关的细分市场。第二个高峰在2010年出现,共有4家企业上市,集中在课外辅导和英语培训相关的细分市场。如今,上市教育企业已从屈指可数发展到近30家的规模,领域涵盖早教、幼教、K12、职业教育、留学服务、素质教育等多个细分领域。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

目前,A股上市公司纷纷各显神通布局教育行业,或者依托原有主业进行拓展,或者依托股东背景优势强势进入,或者从原有主业抽离坚定转型,或者拓展第二主业两翼齐飞,或者从中概股私有化回归。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

未来,随着注册制的加速推出、战略新兴板的设立、新三板的不断壮大、并购重组工具的不断优化,将帮助教育细分领域中的佼佼者,借助资本的支持成为行业标杆企业并发展壮大,教育领域的资本市场将迎来新一轮资产证券化大浪潮。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

领跑四大投资重点
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受到政策和市场的双重催化,在教育行业的众多细分领域中,幼教、K12、职业教育以及民办教育将是接下来的主要投资重点。但在具体投资过程中,由于各细分领域不同消费者的消费偏好和学习模式全然不同,因此各领域将呈现全然不同的投资特点。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

幼教行业:伴随二胎政策的颁布,该行业将继续保持快速发展的态势。目前一线城市已有稳定的区域龙头,处于洗牌阶段,早教机构逐渐规范化。但在二三四线城市,早教机构数量相对较少,目前仍属于“跑马圈地”阶段。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

课外辅导行业(K12):伴随国家高考教育改革,过去大热的奥数班等将不再受到消费者的追捧,兴趣爱好及主科课程将成为主要的利润增长点。同时,在线教育模式将成为各培训机构新的发力方向,课外辅导行业的市场规模会获得进一步的成长。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

职业教育行业:在线教育模式越来越受到消费者认可,其中学历认证类培训是主流。随着近年来国家发布各项利好政策,职业教育的优势将进一步得到发掘。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

高等教育行业:民办高等教育领域目前已经进入大规模整合洗牌阶段。其中,民办本科教育等细分领域仍有非常高的成长性。由于整体政策趋向利好,未来涌现出的全国性民办高等教育集团有望快速实现上市,迅速提高市场集中度,并获得较快的业务承载。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

2016年,教育行业将持续处于需求稳定增长、行业集中程度不断提高、大规模证券化逐步启动的阶段。yPx九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

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