【九鼎说】关注医药医疗,深耕“健康中国”

2017-03-10

在历年的《政府工作报告》中,医疗卫生事业都备受关注。民众医疗卫生需求的提升和国家政策的导向,正在引领医疗产业全面升级。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

今年的政府工作报告,明确将“推进健康中国建设”列为了2017年重点工作。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

《报告》首先将“深化医疗、医保、医药联动改革”列入“深化重要领域和关键环节改革”的工作任务。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

同时,还着重强调,要“推进以保障和改善民生为重点的社会建设”。其中包括,推进健康中国建设。全面启动多种形式的医疗联合体建设试点,三级公立医院要全部参与并发挥引领作用,建立促进优质医疗资源上下贯通的考核和激励机制,增强基层服务能力,方便群众就近就医。分级诊疗试点和家庭签约服务扩大到85%以上地市等。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

2017年是“十三五医改规划”的发力之年。对于投资机构而言,大健康领域的增长动力非常强劲。居民经济条件的持续改善、人口老龄化、二胎政策等,都在推动医疗需求进一步加速释放。政策制定者对产业的定位,也带来行业发展的新机遇。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

整体上,医疗健康产业是具有较强成长性、关联性和带动性的朝阳产业。如今,在市场和政策的双重驱动下,九鼎投资所管理基金对医院的投资,也从最初的简单参股投资,逐渐转向持股比例更高的整合型投资。通过对医疗机构更标准化、流程化、系统化的投资,九鼎投资正在深度助力“健康中国”战略。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

据统计,九鼎投资已累计完成对国内50余家医药医疗企业的投资,涵盖化学制药、中成药、医疗器械、生物制药和医院等细分领域。在医院领域,已完成对8个民营医院集团的投资,旗下涵盖17家二级以上医院。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

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遴选医疗服务的“区域龙头”n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

过去四年,九鼎投资调研和接触了大量国内外民营医疗机构。在判断和测算投资标的的过程中,我们认为,医疗机构的核心产品是服务。服务的对象是人,受到地域等各种因素的限制。因此,在我国,社会资本投资民营医院首先要基于区域找到行业龙头。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

2014年,九鼎投资参股投资邳州东大医院,并协助其完成了一期建设。邳州东大医院成立于2012年,位于江苏省徐州市。根据九鼎投资的“区域龙头”标准,这是一所按三级医院标准建设的民营医院,目前是徐州规模最大的民营综合医院。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

2016年,随着业务水平的不断提升,医院对高端人才和设备的需求不断扩大。因此,九鼎投资旗下基金对邳州东大医院进行了追加投资。目前,东大医院在九鼎投资所管理基金的资金支持下启动了二期建设。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


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专科优势构筑竞争壁垒n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

投资就是投未来。一家“有未来”的“区域龙头”,核心要素还在于其“高成长性”。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

我们认为,发掘好的医疗投资标的,有以下几点标准:n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

首先看市场空间。服务业是基于人口规模的行业,医院所在区域必须具备一定数量的人口。例如,县域人口超过100万就是一个不错的区域市场,地级市人口超过500万或者地级市城区人口超过100万也是不错的区域市场。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

其次看竞争格局。民营龙头医院要想持续保持领先或者全面超越同一区域的公立综合医院,需要在硬件环境、医疗设备、医疗人才、服务等几个方面持续改善。用一流的环境、一流的设备、一流的医疗技术、一流的服务质量吸引更多的患者,这样的医院才有未来”。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

第三,看是否具备外部扩张能力。单体医院的成长总会遇到天花板。但一流的管理团队,在经营好医院的同时也积累了大量的管理经验和资源。经营到一定规模后,还能具备外部扩张条件。这样的医院可以在不同的区域内进行连锁经营、开设新院,打开高速成长之路。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

玖桥医疗是九鼎投资挖掘高成长性“区域龙头”的经典案例。2014年,九鼎投资与郑州大桥医院原股东成立玖桥医疗投资公司,郑州大桥医院成为玖桥医疗全资子公司。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

此前,郑州大桥医院是一家位于郑州市老城区的,以妇产科为特色的综合医院。医院产科年新生儿出生量在1.4-1.5万人次之间,位于河南省第二名,仅次于河南省妇幼保健院,属于产科龙头医院。医院管理团队有较强的管理能力,但是由于医院空间限制,院本部无法增加新建筑,未来的成长性受到限制。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

入股玖桥医疗后,九鼎投资帮助玖桥医疗转型成为民营医疗平台,在短短两年内,玖桥医疗收购了鹿邑真源医院、重庆长城医院、洛阳第九医院等数家优质民营医院,由此迅速成长为中部地区领先的大型民营医院集团。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

另外,面对我国目前以公立医院为主导的行业局面,关注“高成长性”的同时,九鼎投资认为“专科优势”也逐渐成为社会资本的突破口。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

2016年下半年,九鼎投资的鲁南眼科医院,顺利完成专科三甲医院认证,该医院是临沂市最大的眼科医院,也是其所在区域内最具专科优势的民营医院。对比公立医院,九鼎投资认为,区域内的民营医院经过多年发展后,在某些专科领域可能形成优势学科,成为区域内某一细分专科领域的龙头医院,或者形成“大专科,小综合”模式的综合医院。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


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投后管理:一院一策 静待花开n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

医疗服务业关系生命健康安全,是刚性需求。作为典型的抗周期性行业,医疗服务业也受到国家高度管制,医疗费用受到医保严格控制。因此,医疗服务行业不能寻求短期赚快钱。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

在完成投资后,九鼎投资通过引资(注入资本)、引制(现代企业法人治理机制)、引智(对接高端医疗资源)和资本运作(以龙头医院为主体进行周边医院整合以及上市融资等资本运作)等四个方面进行被投资医院的整体价值提升。“一院一策,因地制宜”,是九鼎投资在医疗健康产业投资过程中总结的核心理念。也是九鼎投资医院后的价值提升方案,不追求短期盈利和经济效益,坚持长期投资和价值投资。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

针对民营医院实际投资和管理过程中散乱差、不规范的现象,九鼎投资帮助医院引入财务管理人员,对医院内部的财务收入、成本费用进行规范和严格要求,对药品的议价和加价进行市场化操作;另一方面也通过引入医院管理人员,以负面清单严格杜绝乱开药、乱检查、挂床、骗保等不合规行为。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

医疗健康投资是九鼎投资战略规划的重要组成部分。目前,九鼎投资在医疗健康领域设立了专业基金,通过投资区域龙头医院,并以此为平台整合周边医院资产,全面对接九鼎投资的优质医疗资源,从而逐步打造区域领先的医院集团。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

未来,九鼎投资将汇聚全资源体系,打通保险、医疗、养老等全产业链,全方位、全周期的保障人民健康,助力“健康中国2030”战略。n6H九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司