重塑全球制造业版图,九鼎投资助力“中国智造”

2016-11-08

文章来源:财经杂志公众号XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


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今年5月,美的集团发出收购要约,拟以每股115欧元要约收购德国工业机器人公司“库卡(KUKA)”。有业界人士表示,此番收购,可以视为中国制造的一次转型与突破。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

如今,利用机器人、互联网等先进手段改造传统生产方式,依靠国内的市场优势和活跃的资本市场在全球获取核心技术,已经成为国内制造业的发展趋势。这个过程中,一方面是本土企业寻求转型与创新;另一方面,专注产业投资的PE机构也将成为这一时代机遇中最重要的幕后推手之一。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

“制造业是一个国家的经济支柱,为一切其他产业提供了物质基础和生产条件,”国内知名PE机构九鼎投资表示,“中国制造业的转型升级是我们关注的核心,与中国制造业共成长也是我们始终秉持的价值投资理念。”XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

据介绍,目前九鼎投资在先进制造行业的已投资项目中有20余家企业已成功实现上市或挂牌。其中,神州高铁、昊志机电、凤形股份等已投项目均已实现了40%以上的年化收益率。“这也是对我们多年坚守制造业投资的最好回报”,九鼎先进制造投资团队负责人如是说。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


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高速发展期,发掘细分龙头,坚守技术创新XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

改革开放三十年,中国孕育了一批优秀的制造业龙头企业。它们或是具备强大的技术研发能力,或是拥有广阔的营销渠道,抑或是具有超前的国际化视野。这些企业散布于制造业庞大体系中的各个细分领域,并在自己的细分领域内拥有牢固的市场地位和强大的话语权。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

九鼎投资方面介绍,他们所投的一家产品年销量全球第一、净利润率达到20%的中国企业“地尔汉宇”,便是这个阶段的代表案例之一。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

地尔汉宇是国内家用电器排水泵行业的龙头,其研发生产的排水泵产品是洗衣机、洗碗机等家电产品的核心零部件。“洗衣机、洗碗机等家电在国内的普及可以为家电排水泵行业创造巨大的市场空间”,九鼎先进制造投资团队负责人表示。以洗碗机为例,相关行业数据显示,发达国家中家用洗碗机的普及率已达30%-40%,美国、法国、德国等国家甚至高达60%-70%,而我国则不到1%。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

“除了市场发展潜力外,地尔汉宇竞争力的核心还在于关键技术的创新,自主研发的铝漆包线代替铜漆包线技术能大幅降低产品的生产成本,使其在行业竞争中占据明显的优势,”投资团队负责人介绍,“由于下游客户对产品质量、品牌和生产能力的高标准要求,率先进入客户体系的地尔汉宇还形成了明显的先发优势。”凭借技术创新,地尔汉宇获得了明显的成本优势和遍布全球的客户资源,包括惠而浦、三星、伊莱克斯、西门子等家电龙头企业。其中地尔汉宇争取了8年的美国通用电气,现在一年对排水泵的订单量也超过100多万。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

地尔汉宇于2014年在创业板上市。截至上市时,公司已经成为全球第一大家用电器排水泵供应商,全球市场占有率达到25%。如今,地尔汉宇的产品囊括排水泵、伺服电机、水疗马桶、电动汽车等。这些看似毫无关联的业务却有一个共同点,即它们的核心部件都是电机及其控制技术,确切地说是技术实现突破后运用在不同的业务中。“发掘地尔汉宇这样优秀的企业和企业家,是九鼎投资在先进制造领域的第一步,”投资团队负责人说。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

多年来,团队深入制造业各个细分领域寻找具有核心竞争力的龙头企业,将它们的既有优势与资本的力量结合,进一步做大做强。在这一思路的引领下,九鼎投资先后投资了高铁、精密制造、核心零配件等细分行业的优质企业。与投资地尔汉宇的逻辑类似,昊志机电、凤形股份等一批国内制造业企业,均为九鼎投资在这个时期的代表案例。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


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新常态下应对“双向挤压”:助力智能制造,重塑“中国智创造”XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

近几年来,国内一些制造业大省接连传来了工厂倒闭的消息。诸如诺基亚关闭北京和东莞工厂,苏州、温州等地数家万人的制造企业破产,曾经是东莞第六大支柱产业之一的制鞋产业负面消息连连。中国低端制造业正经历着冷酷的严冬,为寻出路一部分企业将生产能力转移至成本更低的东南亚、印度等地区和国家。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

与此同时,2008年全球金融危机爆发以来,在能源成本急剧下降、机器替人提升效率的背景下,一部分制造业回流至以美国为首的美欧等发达国家。美国的“工业互联网”、德国的“工业4.0”战略在全球掀起了一场以“智能制造”为核心新的产业变革,正在重新塑造全球制造业版图。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

“面对‘双向挤压’的挑战,加快转型升级是我国制造业的唯一出路”,九鼎投资认为。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

事实上,一年前国务院出台的《中国制造2025》较为全面地指引了制造业转型升级的方向:信息化与工业化的融合将不断深化,生产过程自动化、智能化将逐渐普及,机器代人将弥补人口红利的消失,工业互联网、云计算、大数据的广泛应用将以前所未有的规模和效率将工业生产联结成有机的体系。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

“在转型升级的大背景下,一大批新兴产业将蓬勃发展。比如高档数控机床、精密机加工是高端装备制造的基础,工业机器人及其核心零部件、智能化生产线系统集成是智能制造的必备条件,而无人机、服务型机器人、智能家电等则会成为人类生活、工作的好帮手”,九鼎先进制造投资团队表示。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

2015年,九鼎投资入股烟台拓伟智能科技股份有限公司。“这家企业原本是一家精密轴承的加工企业,2009年与鲁东大学合作进入智能制造领域。经过多年刻苦攻关,推出了完全具有自主知识产权的工业机器人系列产品,并在轮胎、家电、服装、军工等多个领域得到应用”,团队负责人介绍。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

随着人工成本的刚性上涨,能够替代恶劣的工作环境、实现产品质量和效率提升成为大多数企业选择机器人的主要原因。根据过去三年的数据,我国机器人销量年均增速在40%以上,机器人应用市场规模超过400亿元。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

“这个大背景为投资机构提供了难得的投资机遇和时间窗口,九鼎投资专门发起设立了机器人产业基金,深度挖掘在机器人应用、核心零部件、工业软件、传感器、机器视觉等细分行业的投资机会”,九鼎投资表示。近期九鼎投资也将在工业VR、工业无人机、无线充电等新技术领域完成对部分优质企业的投资。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


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全球并购浪潮下,收购兼并助力中国龙头XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

一边是产业转型升级和技术创新驱动下的新机遇,另一边是多年来国内发展起来的以美的、格力、华为等为代表的制造业优质存量企业。在九鼎投资看来,利用中国健全的工业体系、丰富的工程师资源、较低的成本优势和广阔的市场需求等便利条件,面向全球范围内的行业整合已经成为中国企业转型升级的另一个重要手段。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

“在并购整合方面,经过多年的产业投资积累,不少投资机构包括九鼎投资,在国内产业整合乃至协助企业跨境并购方面有着显著的优势,”九鼎先进制造业投资团队表示。该机构近期完成的天润曲轴收购东莞鸿图便是其中的典型案例。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

天润曲轴作为我国曲轴和连杆等汽车发动机零配件行业的龙头企业,其主要产品在重卡等商用车领域占有率达40%以上。而东莞鸿图是一家设立于香港的纯外资企业,主营业务是铝合金压铸,主要针对乘用车领域,与通用、福特等主流汽车厂商在全球范围内建立了稳固的合作关系。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

“我们认为,汽车行业未来发展的主要趋势是智能化、环保化、轻量化,而使用铝镁合金替代钢制材料的汽车零部件是轻量化的主要方式,新能源汽车亦如此。协助天润曲轴实施并购整合,不仅可以使其摆脱商用车市场的限制而进入规模更大的乘用车领域,也可以使其充分利用东莞鸿图遍布全球的优质客户、认证体系、销售渠道等资源形成业务协同,更是找到了一条顺应汽车行业未来变化趋势的发展路径。”XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

2015年九鼎投资控股东莞鸿图。随后,天润曲轴在2016年发布预案拟发行股份及支付现金购买东莞鸿图100%股权。“此次并购完成后,双方主营业务将形成良好的协同作用,天润曲轴不仅将业务拓展到铝合金压铸件领域,更能借助东莞鸿图所积累的资源快速打开乘用车市场和海外市场,”九鼎投资表示。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

在不断协助国内企业实现并购的同时,助力跨境并购也成为九鼎投资这一类型投资机构在先进制造产业的重点方向。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

“虽然经过几十年的发展,许多国内制造企业已具备一定的国际竞争力,但不少行业的核心技术仍主要掌握在发达国家手中,”九鼎投资方面表示。以机器人行业为例,总体市场由安川、库卡、ABB、发那科四巨头把控,核心零部件如减速机则被少数日本企业垄断。国内的同类产品与其仍有一定的差距,国际龙头企业的先发优势在短期内难以超越。但同时,由于目前日本、欧洲等国经济增长乏力,一些企业经营面临瓶颈,资产估值与中国国内相比偏低,国内企业已越来越多地走出国门,收购海外优质资产。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

以汽车轻量化领域为例,目前九鼎投资正在欧洲启动收购一家汽车轻量化材料的目标企业。据该项目负责人介绍,九鼎投资之所以能成为该企业的潜在收购方,主要是基于九鼎投资在汽车轻量化领域的战略布局和深度研究。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

“以资金换技术,这在当前我国资产泡沫高企而实体产业亟需转型升级局面下的明智之举,是我国制造业实现跨越式发展的难得良机,”该团队负责人说。XBs九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司