九鼎投资布局教育板块:明辨百家争鸣之势,笃行价值投资之道

2016-10-17

来源 | 投资中国网
8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

目前,九鼎投资已经在教育板块多个细分领域布局,已投资和正在合作中的优质项目覆盖早期教育、学历教育、素质教育、职业教育等各个领域。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

近日,北京高思博乐教育科技股份有限公司(以下简称"高思教育")正式申请新三板挂牌。据资料显示,高思教育专注于K12教育产品的研发以及线上、下教学,为中小学生提供教育产品解决方案及教学服务。这意味着,九鼎投资所管理基金投资的首家教育企业即将进入资本市场。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"随着互联网科技的发展,传统教育方式正在逐渐与技术深层次融合,重构用户的学习过程和学习体验。传统教学方式被新兴工具改变,海外优质教育技术方法被引入国内,这些新兴技术带来的教育红利将有助于提高教学效率、优化教育资源配置,并改变用户‘教与学’的理念。伴随行业发展,教育行业中的龙头企业将逐渐进入资本市场,并做大做强。"九鼎投资教育投资负责人表示。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

目前,九鼎投资已经在教育板块多个细分领域布局,已投资和正在合作中的优质项目覆盖早期教育、学历教育、素质教育、职业教育等各个领域。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

慎思明辨:时代变迁下中国教育8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"中国的教育行业正在发生深刻变革,政策环境、产业趋势、教学者和教育消费者都发生着深刻变化,这些变化共同催生了中国教育产业的一系列大机遇,教育行业已经到了百家争鸣、蓬勃发展的新历史阶段。"九鼎教育投资负责人说。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

在教育消费的需求端,中国人口结构的变化成为教育需求变迁的首要驱动因素。"教育消费主体的人群结构和消费习惯都在发生改变。"九鼎教育投资负责人表示。比如,在教育产业链的需求端,在以K12阶段(K12指从幼儿园到12年级基础教育阶段的通称)应试教育为主的教育需求基础上,以幼儿、少儿、成人为受教育主体的终身教育、素质教育和职业教育需求正在快速增长。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

另一方面,父母群体的"观念升级"也带来了教育理念的底层变化。作为未来教育主要付费方的80、90后家长群体,有着不一样的教育主张,他们更为注重培养孩子的全面素质,不愿意让下一代再接受制式化、封闭式的教育过程。"伴随这些新生代家长受教育程度的升级以及消费能力的提升,教育消费支出品类已经发生了很大变化,而且消费群体更具有消费意愿和能力。"九鼎投资教育负责人说。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

 640.jpg8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

图1.  2005-2014年中国教育适龄人口结构(数据来源:国家统计年鉴)8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

顺应和研判趋势变化,九鼎投资尝试将中国教育行业的演变分为两个阶段:第一阶段,在"民生保障"、"义务教育"、"传统教育"背景下,粗放式增长的"中国教育1.0阶段"。第二阶段,受"政策释放"、"人口结构和偏好变迁"、"科技教育"三大主题驱动,正蓬勃发展的"中国教育2.0阶段"。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

中国教育1.0:产业粗放增长,证券化率较低8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

与中国整个改革发展的进程一致,中国教育行业1.0阶段在改革开放30多年来所呈现的轨迹是以增长为主要特征的发展模式,优质资源供给不足是该阶段的基本特征。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

在传统模式阶段,政府财政通过不断增加财政投入增加了大量的教育机会,解决的是中小学生"能上学"、高等教育"能普及"的基础政策目标。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"在这一大趋势下,1.0阶段的中国教育产业以较为粗放的方式,在传统线下教育领域得到了快速发展,"九鼎投资教育投资负责人表示。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

这个时期的中国教育行业的公办和民办的分立特征很明显,一方面,政府在义务教育和涉及公共利益的某些教育领域承担和发挥着主要责任,从幼儿园到高等教育阶段的教育机构均以非盈利性质的公办院校为主。另一方面,民办教育主要弥补公立教育投入不足的领域,通过提供差异化的教育服务拓展市场,整体来看民办教育发展处于初级阶段,在大多数细分领域未形成行业龙头。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

 642.jpg8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

图2. 2015年公办教育和民办教育在校人数百分比8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

中国教育1.0阶段期间,资本介入教育行业的程度较浅,产业证券化率和集中度都很低。九鼎投资教育投资负责人对上述情形解读如下,8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"一方面,源于非盈利的产权性质使得资本投入的上市退出渠道不明朗,资本只能通过境外资本市场实现退出。另一方面,受限于教育资源差异和财政经费差异,民办教育相对于公立教育的整体竞争力不足,缺乏具备较大成长潜力的龙头企业"。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

中国教育2.0:行业政策春暖花开,龙头企业蓄势待发8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

2015年,国务院常务会议通过《教育法》、《高等教育法》、《民办教育促进法》(以下简称民促法)修正案草案,允许成立营利性民办学校。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"民促法的通过将成为开启教育机构证券化的关键要素,随着资本在教育行业获利路径的清晰化,将吸引大量社会资本参与教育投资和办学,极大地推进教育产业化的进程。"九鼎投资表示。此外,十八届五中全会决定全面实施二胎政策也为教育产业带来了增量市场需求。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

经历了1.0阶段后,教育行业目前的总量和规模已经积累到一定程度,整个行业在2.0阶段转变为以优化教育资源配置、提升教学品质为主要特征的全面发展模式,教育需求已经从单纯的"能上学"转变为"上好学",从单纯的"能普及"转变为"求质量"。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"在2.0阶段,教育行业的集中度会大幅提高,证券化率也会大幅提升,"九鼎投资教育投资负责人说。2015-2016年期间A股市场教育类上市企业数量和资产交易规模已经出现激增。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

 643.png8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

图3. 2008-2015 年教育企业上市数量(数据来源:Deloitte Consulting)8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"伴随行业政策改革带来的助力与内生需求的刺激,在资本的驱动下,教育行业证券化的空间将逐渐扩大。我们看好未来教育行业证券化率的整体提升,同时也高度关注具备整合空间的细分领域潜在龙头企业,"九鼎投资教育投资负责人表示。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司


8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

投资热点频现:牵手行业龙头,大步迈进精细化发展之路8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

从细分领域上看,中国教育产业也呈现新的发展趋势。一方面,终身教育的理念越来越被社会所接受,教育需求层次逐渐呈现多元化,包括职业教育、技能培训、企业内训等新兴趋势开始兴起。另一方面,由于用户需求变化和教学模式的变化,教育供给模式也逐渐呈现多元化趋势。因此,九鼎投资也将围绕"终身教育"及"多元化教育"这两大主题进行深度投资布局,8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"我们尤其看好在新环境下能更好满足消费者需求的新兴教育企业,助力潜在的教育龙头企业在2.0阶段进一步实现跨越式发展。"九鼎投资教育投资负责人表示。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

据介绍,作为K12教育培训领域的区域龙头企业,高思教育在申请挂牌新三板前,便在九鼎投资全力支持下投入几千万开展研发,并发布上线B2B平台,开拓2C及2B业务。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"目前,我们还在与高思教育合作成立教育产业投资基金,协助‘爱学习’教学平台在国内K12领域深入布局,"九鼎投资教育投资负责人说。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

如今,教育资产证券化和并购时代的大幕已经拉开,九鼎投资教育板块正在与众多国内外知名教育企业开展深度的股权投资合作。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司

"我们有信心在教育细分行业打造若干龙头企业,也会为投资者带来合理可观的回报,"九鼎投资教育投资负责人如是说。8rP九鼎投资(600053.SH)_上交所私募股权投资领域上市公司